此次收購是九芝堂應對中藥行業變革、加速創新轉型的必然選擇
10月29日，九芝堂發布公告，將以“2.1億元股權受讓+1億元現金增資”的組合方式，合計出資3.1億元收購哈爾濱吉象隆生物技術有限公司51.6667%股權。交易完成後，吉象隆將成爲九芝堂控股子公司並納入合並財務報表，這意味著擁有375年曆史的“中華老字號”正式切入多肽藥物研發生産核心賽道。
作爲此次交易的核心標的，吉象隆的技術壁壘與産業布局成爲關鍵吸引力。其手握10個原料藥批文、1個制劑批文，8個品種跻身國家集采名單，阿托西班、縮宮素更是國內首批通過一致性評價的多肽品種。更值得關注的是，其布局的司美格魯肽、替爾泊肽等GLP-1類産品已完成美國FDA的DMF備案並取得NDC編碼，實現海外藥房銷售突破。依托16項發明專利（含7項化合物專利）及黑龍江省合成多肽藥物技術創新中心等平台，吉象隆在逐步形成從原料藥到制劑、從仿制藥到創新藥的完整管線。
戰略布局：老字號的“多肽進軍戰”
此次收購並非九芝堂的偶然決策，而是其應對中藥行業變革、加速創新轉型的必然選擇。作爲擁有三百余年曆史的“中華老字號”，從已上市的傳統中藥、現代中藥，到在研的多個國際1.1類創新藥與幹細胞項目，九芝堂正穩步推進從“傳承”走向“創新”、從“傳統”邁向“精准”的産業升級。
吉象隆的多肽技術與九芝堂現有業務存在極強的協同性。一方面，吉象隆生物的技術平台、國際注冊經驗及産品管線，將與九芝堂的生産管理、市場渠道和研發創新形成協同效應，加速創新成果轉化；另一方面，九芝堂藥品銷售團隊布局全國，可承接吉象隆的多肽制劑産品的銷售，幫助其拓寬銷售渠道的深度和廣度。
从行业视角看，多肽药物正成为全球醫藥研发的“新风口”。根据 Frost&Sullivan 在泰德醫藥港股招股书（2024 年 6 月）及四川双马战略报告（2024 年 12 月）中披露的数据，2023 年全球多肽药物市場规模为 895 亿美元，2018-2023 年复合增长率为 8.1%，预计 2028 年将增至 1890 亿美元（CAGR 16.1%）。在此背景下，九芝堂通过收购直接获得成熟的技术团队与产业化能力。
老字號的創新進化史：從中藥飲片到生物藥的跨越
交易方案还设置了业绩承诺条款，根据协议，吉象隆管理层股东承诺2025-2027年累计净利润不低于1.65亿元， 且2027年净利润若低于4500万元还将单独触发补偿。
事實上，此次收購並非九芝堂首次通過資本整合實現突破，而是其百年發展曆程中“守正創新”的延續。回溯九芝堂的發展脈絡，從1650年（清順治七年）創始人勞澄在長沙開設藥號，到1956年公私合營成爲國營企業，再到2000年登陸深交所，這家老字號始終在時代變革中尋找新的增長空間。
2018年，九芝堂拓寬創新邊界，通過參股北京美科幹細胞科技切入細胞治療領域。目前，美科幹細胞的“人骨髓間充質幹細胞注射液”（用于治療缺血性腦卒中、自身免疫性肺泡蛋白沈積症、孤獨症）已進入臨床試驗階段，成爲國內幹細胞治療領域的潛力選手。此次收購吉象隆後，九芝堂形成“中藥+幹細胞+多肽”的三維創新布局。
從行業趨勢看，多肽藥物的發展正迎來多重政策利好。2024年，國家藥監局發布《肽類藥物臨床藥理學研究技術指導原則》；醫保層面，目前多肽藥物已成功納入醫保目錄，進一步擴大患者可及性。在此背景下，九芝堂的多肽布局有望享受行業紅利。
對于九芝堂而言，此次收購既是機遇也是挑戰。如何平衡傳統中藥與創新生物藥的資源分配，如何實現跨領域技術團隊的高效協同，將是其未來3年需要持續面對的課題。但不可否認的是，這家三百年老字號正以積極的姿態擁抱變革，在“中藥現代化+生物藥創新”的道路上探索新的可能性。
